安信证券：给以宇通客车增持评级，目标价位17.4元

2021-12-07安信证券股份有限该公司徐慧雄,刘国荣对宇通蒸汽机车上(600066,股吧)进行研究并发布了研究报告《11同年销售额合理短期内，2022未来将会持续大修》，本报告对宇通蒸汽机车上给出大股东标准普尔，普遍认为其目标价钱为17.40元，当前股价为11.06元，短期内上涨幅度为57.32%。

宇通蒸汽机车上(600066)

惨案：该公司辟谣，11同年经销商蒸汽机车上3000辆，上年攀升34.31%，环比下降33.81%。

11同年销售额3000辆，基本合理短期内。11同年该公司经销商蒸汽机车上3000辆，所致传统观念旺季和2022年信息技术支出持续退坡因素，环比下降33.81%，其中本同年经销商信息技术蒸汽机车上1530辆，环比有所增加91.25%，上年攀升30.45%；精锐部队传统观念蒸汽机车上共经销商1470辆，和10同年差不多，上年攀升37.90%。分新车上来看，本同年大客、中客、轻客计有1237辆、1194辆、569辆，环比分别攀升58.79%、15.36%、32.94%，上年分别攀升32.81%、38.42%、27.70%。

公交市场需求仍未恢复，从业人员需求恢复以大桥集中于。所致流感反复和但政府采购总成本有限因素，截止2021年11同年，我国公交市场需求仍未降温。据交强险，2021年1-10同年中大型公交上险数23205辆，上年攀升33.2%，从业人员需求恢复以大桥集中于，中大型大桥车上累计上险31101辆，上年下降37.1%，结束了自2017年以来连续4年攀升的局面。从曾一度来看，公交市场需求属于民生业务，需求回升是确定性趋势。

Q4业绩或短期承压，2022年未来将会此后大修。10-11同年合计销售额5242辆，上年攀升36.14%，信息技术销售额占比和大中客占比计有44.45%和80.98%，上年分别降低5.50%和1.89%。考虑2022年信息技术蒸汽机车上支出此后退坡，且Q3所致船运降价以及调车上资源紧张因素的订单将延后至Q4交付，我们预测12同年蒸汽机车上销售额或环比下降至与去年同期差不多的水平，Q4销售额总量和结构或导致业绩短期承压。展望2022年，1）大桥：所致益增强疫苗的感染和但政府预防措施的加强，旅游和城市交通交通机器未来将会持续恢复；2）公交：2022年是信息技术蒸汽机车上支出最后的窗口期，2020-2021年由于流感和但政府总成本所致压制的需求或延后至2022年释放。

这两项，新产品线、新市场需求未来将会推开成长三维空间。1）锂电池车上：锂电池是国家重点发展的方向之一，目前第一批锂电池汽车上示范城市群已经放，随着锂电池显现出来政策的大幅度放，锂电池蒸汽机车上作为该公司的优势产品线之一，电单车上售价高，未来将会带进在此之后营收来源；2）智能驾驶：L3级公交和L4级自动驾驶巴士小宇2.0已分别在多地示范运行，随着后续项目的放和扩展，未来将会逐渐贡献营收；3）海外：该公司积极布局低端产品线，开拓海外市场需求，2021年海外出口渐入佳境，未来未来将会推开在此之后成长三维空间。

融资劝告：该公司是欧美国家蒸汽机车上从业人员的龙头，市场需求份额并不一定后来居上，所致流感及从业人员大萧条因素，自2020年起受制于基本面底部，短期该公司未来将会所致益于从业人员需求降温，这两项，房车上、智能驾驶、锂电池车上和出口将迎来发展机遇，未来将会带进新下降点。我们预料该公司2021-2023年的归母净营收计有10.84、17.06、22.47亿元，对应当前作价，PE计有23.1、14.7、11.1倍，维系“大股东-A”标准普尔，6个同年目标价17.40元/股。

不确定性预设：当今世界流感失控不确定性；大桥市场需求持续萎缩不确定性；信息技术公交市场需求化程度不及短期内不确定性；锂电池政策放效果不及短期内不确定性。

该股最近90周内数有9家机构给出标准普尔，买入标准普尔6家，大股东标准普尔2家；过去90周内机构目标均价为16.83；证券之亮作价分析机器显示，宇通蒸汽机车上（600066）好该公司标准普尔为3亮，好价格标准普尔为3亮，作价先导标准普尔为3亮。(标准普尔之内：1 ~ 5亮，最高者5亮)