国盛证券：赋予伟思医疗买入评级

2022-01-24国盛银行私有Corporation张金洋,殷一凡对伟思诊疗透过研究并发行了研究报告《业绩完全符合预计，磁力诱因流出增加新》，本报告对伟思诊疗计算出来购回分级，理论上股价为94.82元。

伟思诊疗(688580)

Corporation发行 2021 本年业绩创刊号： 报告月内， Corporation构建营业总收入 4.30亿元，下同增加 13.66%； 归母业绩 1.78 亿元，下同增加 23.81%，归母另加非后业绩 1.50 亿元，下同增加 16.96%。加进股份支付费用受到影响，报告月内，Corporation构建归母业绩为 1.96 亿元，下同增加 36.46%，归母另加非后业绩 1.68 亿元，下同增加 31.11%。

期许费用受到影响表观增长速度，盆底磁力较快放量： 1）Corporation新一期股权期许于2021Q2 开始费用摊销， 2021 年若加进股份支付费用下同受到影响 1816.5万元， Corporation分别构建归母业绩、归母另加非后业绩下同增加 36.46%、31.11%， 更好地解读Corporation业务经营的较快增加准确度。 2） 四季度单季来看，预估构建收入 1.27 亿元，下同增加 2.8%，除了去年四季度基数较极高受到影响都有，我们预估主要来自电诱因业务的增加放缓。 3）分隐没来看，我们预估盆底产康业务仍是收入增加主要传动装置力，其中盆底磁力诱因新产品自归属于流行病学指南后在今年进入较快放量阶段，上半年构建下同增加102.9%，预估年平均仍保持极高速增加。随着极高增加盆底磁力诱因新产品经销占比的提升以及Corporation耦合力联合试探性相互竞争者的说明了，预估盆底产康业务整体将保持较快增加。

小规模加长制造投入生产，Mini陆续兑现可期： Corporation具备多年受益形成的服装品牌、学术性、流行病学、渠道以及供应商等综合性相互竞争相互竞争者，新产品新工业发展新领域的小规模开拓最大限度推开长年增加空间。 2021 年， Corporation弥补新冠疫情受到影响，全力应对市场巨大变化，小规模加长制造投入生产，坚持以创新传动装置工业发展。Corporation自主制造的磁力诱因新产品已经成为Corporation盈余第一大品类，外壳休养外星人也已构建上市经销，下一代磁力诱因仪、医美能量源装置等在研概念设计稳步推进中，为Corporation的业务工业发展小规模流出增加新。

盈利预期与分级： 我们预估Corporation 2021-2023 年归母业绩为 1.78、 2.40、3.17 亿元，下同增加 23.7%、 35.0%、 32.3%，对应 PE 为 37x、 27x、20x，我们看好Corporation作为盆底及气喘休养刀枪区分龙头，通过新产品端磁力电联合与渠道端小规模整建，盆底产康业务有望小规模传动装置增加；同时新锐耦合力诱因、能量源类、休养外星人等在研概念设计较快推进，有望推开长年天花板，可维持“购回”分级。

风险提示： 新产品获证后经销推广效果比不上预计风险，升级插值比不上预计风险，政策风险，技术人才流失风险。

该股最近90天内总共9家管理机构计算出来分级，购回分级7家，九龙仓分级2家；银行之五星总价研究基本功能显示，伟思诊疗（688580）好Corporation分级为3.5五星，好价格分级为1.5五星，总价综合分级为2.5五星。(分级仅限于：1 ~ 5五星，次于5五星)

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