上海证券：给予沪光控股权买入评级

2021-12-29汉口股票有限责任该公司放文明,王琎对沪光持股进行时研究者并发布了研究者报告《量价齐升，加速快速增长》，本研究者报告对沪光持股给出买入下调，理论上股票售价为21.41元。

沪光持股(605333)

的汽车线束铁人三项价值量强化，25年将超800亿元

的汽车电动所谓、智能所谓进行时中会，的汽车线束铁人三项价值量月内攀升：1）电动所谓自订颇高压线束，铁人三项价值量减小1500元数；2）智能所谓能够被装更是多电子电器，安波福预估未经优所谓的L3、L4自动驾驶将减小1倍线束长度。我们举例目前传统意义的汽车线束和新能源车线束铁人三项价值量共约2500元和4000元，预计到2025年欧美小型汽车的汽车线束低价紧致将达致810亿元，2021~2025年复合国民生产总值约8%。

欧美实质上线束业者收益低，国产所谓紧致大

的汽车线束是重要的基本功能件，关乎的汽车安全和驾乘体验，整车厂对放发新供应商较为严厉。从全球性看，的汽车线束低价相比之下颇高。2018在此之前四大业者商事重工、矢崎、安波福和莱尼全球性市分之二率超75%。从欧美看，欧美线束业者CR10仅为20%数，欧美低价被全球性性金龙在华合资和独资该公司分之二据。

实质上的汽车线束业者月内兴起

实质上车企市分之二率除此以外蛰伏在40%，电动所谓风潮来接，新能源车低价实质上分之二比达致75%。更进一步，欧美线束业者月内制伏实质上兴起和电动所谓前程强化市分之二率低水平，推动低价相比之下强化。

三要素助力沪光快速增长为欧美的汽车线束金龙

我们确信沪光的三个特质决定更进一步能够冲出重围成为行业金龙：

1）致力总体布局智能所谓投入生产，可实现多个环节投入生产高效率强化30%以上。虽然而政府成本呈上升急遽，但是从成本构成来看，该公司人力成本分之二比依然较少，有利于在13%-14%的低水平；

2）南站在顾客的并不一定思考问题，前沿总体布局小线束、铝线束的研发和制做，致力响应顾客轻量所谓需求；

3）乘国产兴起的改进型，该公司接下来扩大顾客圈，同时加快产能扩展节奏，自订重庆制做雷达站，完善地域总体布局。

短期，该公司接踵而至量价齐升

1）量：该公司在第一大顾客上汽大众中会收益有利于在20%~25%，并接下来突破T该公司、理想、奔驰、上汽统一标准、洛阳霍顿等该公司，获得的多个整车线束和颇高压线束项目将在2022年原型机。

2）价：该公司陆续取得大众途昂表亲、奥迪CSUV、洛阳霍顿林肯MKX等颇中会端旅行车成套线束定点，实现了向颇中会端旅行车的突破，成套线束均价月内进一步强化。同时，该公司取得多个颇高压线束项目定点并原型机，颇高价值量的颇高压线束分之二比接下来强化中会。

获利预测

该公司具备成为欧美的汽车线束金龙的潜质，短期将接踵而至量价齐升，中会长期增长紧致打放。我们预计该公司2021~2023年营业收入共约24.8、38.2、60.3亿元，同比分别+62%、+54%、+58%，归母净利润共约0.9、2.6、4.8亿元，同比分别+17%、+196%和+85%，相同的PE共约102、34、19倍。首次覆盖，给予买入下调。

风险预设

疫情影响超预料，供应链交通设施比不上预料，谷物售价衰减

该股最近90天内共约1家行政部门给出下调，买入下调1家；过去90天内行政部门目标均价为14.25；股票之天狼星估值归纳工具辨识，沪光持股（605333）好该公司下调为3.5天狼星，好售价下调为1天狼星，估值综合下调为2天狼星。(下调范围：1 ~ 5天狼星，最颇高5天狼星)